王岐山38天新政吹響股市全面改革號角
新股改運(yùn)動
限制大小非,下調(diào)印花稅,預(yù)熱融資融券……
面對一路暴跌的股市,上任不到兩個月的新一屆財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)班子終于出手了,而且一出手便是“驚天動地”。
雖然大多數(shù)市場人士將這一系列舉措視為“救市”,但在不少學(xué)者看來,這只是以王岐山領(lǐng)銜的新一屆財經(jīng)班子“治市”的一個開端。
中國社科院金融研究所研究員易憲容在接受理財一周專訪時表示,財經(jīng)新班子正在通過市場化的方式來理清市場秩序,完善市場規(guī)則,而這正是建立投資者信心的關(guān)鍵所在。
政府空前關(guān)注股市
上任之初,新一屆政府中主管金融外貿(mào)的副總理王岐山的最初幾次亮相,都集中在外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域,并未過多提及金融方面的思路:
3月21日,會見來訪的美國貿(mào)易代表蘇珊·施瓦布,就多哈回合談判等問題交換意見;
4月2日,與美國總統(tǒng)布什特別代表、財政部長保爾森舉行工作會談;
4月7日,會見新西蘭總理克拉克,中新雙方簽署中新自由貿(mào)易協(xié)定;
4月14日,與智利總統(tǒng)巴切萊特出席在京舉辦的中國-智利經(jīng)貿(mào)合作論壇并講話;
4月15日,與英國首相布朗的特別代表、財政大臣達(dá)林共同主持在京舉行的首次中英經(jīng)濟(jì)財金對話。
沒有公開說話,并不代表王岐山對國內(nèi)金融領(lǐng)域的漠視,尤其是證券市場。在王岐山正式出任副總理的3月18日,上證指數(shù)大跌3.96%,此后又頻創(chuàng)新低,投資者信心遭受重創(chuàng)。國內(nèi)證券市場怎么辦,成了擺在王岐山面前的首個難題。雖然王岐山上任后沒有直接對資本市場發(fā)言,但金融部門接連發(fā)出重要文件,似乎已經(jīng)在代他表態(tài)。
3月17日,國務(wù)院通過天津濱海新區(qū)將設(shè)立全國性非上市公眾公司股權(quán)交易市場(OTC)。
3月21日,中國證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》向社會公開征求意見。這之后,證監(jiān)會表示上半年將推出創(chuàng)業(yè)板。醞釀了十年的創(chuàng)業(yè)板,一朝破繭。新班子的果斷作風(fēng),可見一斑。
4月18日證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》。這是監(jiān)管部門第一次以行政規(guī)章的形式對上市公司重大資產(chǎn)重組進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)定。
兩天后,證監(jiān)會發(fā)布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》,對大小非流通股解禁進(jìn)行了規(guī)范,超過總股本1%的股份出售就要上大宗交易平臺。中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,我國資本市場是“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場,這一市場的特點決定了促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展工作的長期性和艱巨性。新興市場的特點客觀上要求市場的發(fā)展同市場自身的改革要同時推進(jìn),以改革促進(jìn)發(fā)展,不斷加強(qiáng)市場基礎(chǔ)建設(shè);不斷完善市場法律、法規(guī)和規(guī)則,培育市場主體,強(qiáng)化市場監(jiān)管,促進(jìn)調(diào)整市場結(jié)構(gòu),促進(jìn)形成良好的市場文化;逐步改善市場運(yùn)作的外部環(huán)境,不斷完善市場內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制。
4月23日,國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,審議并原則通過《證券公司監(jiān)督管理條例(草案)》、《證券公司風(fēng)險處置條例(草案)》。國務(wù)院分別以第522號、第523號令發(fā)布了《證券公司監(jiān)督管理條例》、《證券公司風(fēng)險處置條例》。中國證監(jiān)會主席尚福林認(rèn)為,兩個條例的出臺,是資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)的又一重大舉措,充分體現(xiàn)了黨中央、國務(wù)院對資本市場和證券行業(yè)的重視、關(guān)心和支持,對于保護(hù)投資者的合法權(quán)益,維護(hù)證券市場的正常秩序,夯實證券行業(yè)的發(fā)展基礎(chǔ),促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展,具有重要的意義。
當(dāng)晚,財政部、國家稅務(wù)總局調(diào)整了證券(股票)交易印花稅率,由現(xiàn)行千分之三調(diào)整為千分之一。至此,投資者信心空前高漲,市場再度井噴。
◎社科院金融研究所研究員易憲容表示,實際上,股市印花稅的下調(diào)并不是什么政府救市,因為股票指數(shù)高低并不是政府要關(guān)注的事情。
◎?qū)墒衼碚f,政府要做的是如何來制定股市公平公正的交易制度,建立有序的市場秩序,并保證投資者能夠在公平公正的制度平臺進(jìn)行交易。因此,政府不僅要對現(xiàn)有的制度規(guī)則進(jìn)行檢討、修改與完善,而且要針對制度規(guī)則的不完全性,面對現(xiàn)實市場變化不斷地來修改與完善這些制度規(guī)則。所以,政府不是在救市,而是在對市場進(jìn)行治理。
救市還是治市?
雖然王岐山?jīng)]對證券市場公開發(fā)言,但從他上任后一系列政策的密集發(fā)布,可以看出以王岐山為首的財經(jīng)新班子的果斷與強(qiáng)硬。分析這些政策可以發(fā)現(xiàn),有規(guī)范市場秩序的,如限制大小非、重大資產(chǎn)重組管理辦法,其中還不乏制度性建設(shè)的政策,如推出創(chuàng)業(yè)板、建立OTC。
易憲容認(rèn)為,政府正在密切關(guān)注現(xiàn)行股市的制度規(guī)則不合理性。同時,政府也在通過各種不同的方式來調(diào)整及修正這種不合理。如果國內(nèi)股市的制度規(guī)則能夠不斷地完善,那么市場投資者信心就會建立起來,股市也會不斷朝健康方向發(fā)展。比如說,前幾天證監(jiān)會出臺的《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》等制度規(guī)則,不僅表明這些規(guī)則要對股權(quán)分置改革的制度后遺癥進(jìn)行修正,也表明了政府決心對這些制度規(guī)則檢討與修正。
易憲容認(rèn)為,財經(jīng)新班子正在通過市場化的方式來理清市場秩序,完善市場規(guī)則,后續(xù)還會不斷推出相應(yīng)政策。調(diào)低印花稅,市場一片歡呼,投資者認(rèn)為政府終究又出臺了救市規(guī)則。但實際上,股市印花稅的下調(diào)并不是什么政府救市,因為股票指數(shù)高低并不是政府要關(guān)注的事情。如果政府要救市,它應(yīng)該如何來救市,市場的底部在哪里,政府救市規(guī)模有多少,在其救市的過程中,其利益關(guān)系又如何來處理等,許多問題是無法解決的。因此,政府不可救市,也不需要救市。
對股市來說,政府要做的是如何來制定股市公平公正的制度規(guī)則,建立有效的市場的秩序,并保證投資者能夠在公平公正的制度平臺進(jìn)行交易。因此,政府不僅要對現(xiàn)有的制度規(guī)則進(jìn)行檢討、修改與完善,而且要針對制度規(guī)則的不完全性,面對現(xiàn)實市場變化不斷地來修改與完善這些制度規(guī)則。所以,政府不是在救市,而是對市場治理。
在他看來,這些政策不是救市,而是政府用市場化的手段在規(guī)范市場秩序,這體現(xiàn)了新財經(jīng)班子的治市方略。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍教授對媒體表示,證監(jiān)會接連出臺的幾個文件,一是對上市公司重大資產(chǎn)重組以及大小非流通股解禁的規(guī)范,起到了完善市場、規(guī)范投資者行為的作用,避免沖擊股價;二是股市比較低迷的時候出臺,可以增加市場的確定性,讓投資者對未來有一個相對穩(wěn)定的預(yù)期,增強(qiáng)市場信心。趙錫軍指出,兩個文件的出臺,應(yīng)該是著眼于長期的規(guī)范市場,完善市場制度。
中央財經(jīng)大學(xué)教授賀強(qiáng)認(rèn)為,國家下調(diào)印花稅反映了政府還是很重視市場呼聲,重視股民利益的。此前,他一直在政協(xié)提案中呼喚印花稅下調(diào),現(xiàn)在終于變成現(xiàn)實,自己的努力沒白費(fèi)。
早在“兩會”期間,就有媒體報道,證監(jiān)會高層表示,證監(jiān)會不會承擔(dān)救市角色,不會重蹈“政策市”覆轍,但會研究股市下跌背后的情況。有媒體認(rèn)為,從證監(jiān)會近期一系列舉動來看,對于中國股市出現(xiàn)的毛病,政府正在使用“慢慢調(diào)理”的方法,使股市“肌體”更為健康,也就是用市場化的手段,改變以往“下猛藥”,從完善市場核心制度出發(fā)來維護(hù)股市,實現(xiàn)股市的“軟起飛”。
中國政法大學(xué)劉紀(jì)鵬認(rèn)為,下調(diào)印花稅釋放了一個信號,表明我們的政府要大力扶持資本市場,善待資本市場,保護(hù)投資人利益。他相信繼印花稅之后,會有一系列更好的政策出臺。
人大金融證券研究所所長吳曉求表示,最近出臺的兩項政策會對市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響,標(biāo)志著對資本市場認(rèn)識進(jìn)入了正確軌道。再對再融資的標(biāo)準(zhǔn)做進(jìn)一步的規(guī)范,市場就可以回到原來的軌道了。
太平洋證券的郭士英認(rèn)為,我國股市急需變革。既要改革新股發(fā)行制度,又要限制上市公司的再融資,還要適當(dāng)限制大小非的市場化流通,并從戰(zhàn)略高度制定適合股市穩(wěn)定發(fā)展的稅收政策,這些問題不解決,就不能說市場是健全的、規(guī)范的、市場化的、法制化的。
市場舊疾有望治愈
長久以來,我國股市患有四大頑疾,即全流通、單邊市、“行政市”、“坐莊”。經(jīng)過股改和監(jiān)管部門的治理,股市正在逐步實現(xiàn)全流通。一些莊家和老鼠倉事件的頻頻曝光,也顯示了監(jiān)管部門的力度??梢娗f家問題,正在逐步得到解決。解決掉這些問題后,新班子要考慮的可能就是制度的建設(shè)和規(guī)則的完善。
單邊市的問題,可能要靠推出融資融券和股指期貨來解決。股指期貨這張牌政府拿了很久,一直沒有打出來。而融資融券可能會搶在股指期貨之前推出,在4月25日,證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表態(tài),證監(jiān)會將按照市場實際需求情況,適時、有步驟地安排和推進(jìn)證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)。這位負(fù)責(zé)人表示,“證券公司開展融資融券的法律法規(guī)依據(jù)已基本完備”,《證券公司監(jiān)督管理條例》頒布以后,證監(jiān)會作為具體執(zhí)行這一法規(guī)的部門,對于制度的貫徹實施,在操作層面上還需要進(jìn)行一系列部署和安排,以保證法規(guī)有效實施。證監(jiān)會將按照市場實際需要情況,適時、有步驟地推進(jìn)證券公司開展融資融券業(yè)務(wù),節(jié)奏上會有試點到逐步推開的過程。在申銀萬國的交易系統(tǒng)里,已經(jīng)出現(xiàn)融資融券的交易平臺。
解決了以上問題后,還有“行政市”和“窗口指導(dǎo)”的問題,不知道“新班子”會給出什么樣的解決方式。
談到今年以來的股市大跌,易憲容說,國內(nèi)股市之所以近幾個月來會出現(xiàn)這樣嚴(yán)重的大調(diào)整,這其中當(dāng)然有股市泡沫過大的因素,但更為重要的原因是目前中國的股市存在著一系列的缺陷。例如,政府對石油電力等上市公司的價格管制,使得中石油、中石化、國內(nèi)電力等上市公司經(jīng)營處于嚴(yán)重的虧損狀態(tài)。在這種情況下,不僅會嚴(yán)重打擊投資者對這些上市公司的信心,也會增加上市公司一系列的政策不確定性。上市公司股票價格自然會下跌,權(quán)重較高的上市公司股價下跌自然會嚴(yán)重拖低股指。目前,國內(nèi)上市公司的再融資規(guī)則、一級市場定價機(jī)制、市場關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)幕交易等都存在問題。在目前的情況下,政府并非要出臺什么救市政策,而是要全面清理與改善目前國內(nèi)股市不合理的制度規(guī)則,要減少政府對上市公司產(chǎn)品的價格干預(yù),只有這樣才能重建投資者的信心。如果投資者的信心不能建立,中國股市要持續(xù)健康地發(fā)展如何可能?從這意義上說,股票交易印花稅下調(diào)正是這些制度規(guī)則修改完善的一部分或開始。相信政府會不斷地來檢討、修改與完善現(xiàn)行的股市制度規(guī)則,以此來建立起股市健康有效的市場秩序。
其實,我國資本市場在經(jīng)過了股權(quán)分置改革等一系列改革和綜合治理之后,已經(jīng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性變化。市場運(yùn)行基礎(chǔ)進(jìn)一步改善,市場法律、法規(guī)不斷健全,上市公司質(zhì)量逐步提高,中介機(jī)構(gòu)行為不斷規(guī)范,投資者結(jié)構(gòu)和行為模式發(fā)生積極變化,市場監(jiān)管不斷完善,資本市場在國民經(jīng)濟(jì)中的影響不斷擴(kuò)大。
財經(jīng)新班底“新政”推出時間表
3月17日
國務(wù)院批復(fù)《天津濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案》,全國性非上市公眾公司股權(quán)交易市場(OTC)落戶天津
3月21日
中國證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》向社會公開征求意見
4月18日
中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》
4月20日
中國證監(jiān)會公布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》
4月21日
開出基金“老鼠倉”第一罰單
4月23日
國務(wù)院常務(wù)會議原則通過《證券公司監(jiān)督管理條例(草案)》、《證券公司風(fēng)險處置條例(草案)》
4月23日
經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),從2008年4月24日起,調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率,由現(xiàn)行3‰降至1‰
業(yè)內(nèi)支招
分析師:炒股要聽政策話,跟政府走
東方早報理財一周記者/田春玲
本周,《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》公布,印花稅從3‰降至1‰,在連續(xù)利好刺激下,4月24日,滬深股市放量大漲,上證綜指和深證成指雙雙收出巨陽,分別大漲9.29%和9.59%,創(chuàng)下近七年來最大單日漲幅。事實證明一件事情:政策對中國股市的作用至關(guān)重要,我們應(yīng)該跟著政策走。
還記得“5·30”之前的兩個星期,許多媒體刊登出了風(fēng)險提示的文章;而上周以來,新華社、中國證券報天天都在呼吁保持股市穩(wěn)定。對于在股市中遨游的散戶投資者來說,準(zhǔn)確把握政府的宏觀調(diào)控政策,或許存在一定難度。但是,面對受政策影響比較大的中國證券市場,想做好股票,就必須學(xué)會解讀和判斷政策走勢。
上海證券策略分析師蔡鈞毅接受理財一周記者采訪時表示,中國股市不能說是完全的政策市,但是,政策一定能夠調(diào)控市場。廣大散戶要對政策有高度的敏感,時時關(guān)注政府的調(diào)控政策,揣測管理層心態(tài)。他說,中國證監(jiān)會公布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》時,細(xì)心的投資者就能夠觀察出管理層穩(wěn)定證券市場的迫切心理。
同時,他也表示,廣大散戶投資者要想做好股票,不僅需要讀懂政策,同時,要對未來一段時間的宏觀政策有一定的前瞻性,通過媒體報道、券商分析以及自己對政策的解讀,對未來的調(diào)控政策做出判斷。蔡鈞毅表示,散戶投資者要積極應(yīng)對印花稅下調(diào)所產(chǎn)生的市場表現(xiàn)。下一步政府將出什么樣的政策,他說,政府繼續(xù)出組合拳的可能性不大。
“在目前的中國證券市場中做股票,就要聽政策話,跟著政府走,投資者不跟政策走,會吃虧的?!睂τ谏敉顿Y者,中原證券分析師張剛給出了這樣的建議。他說,對于中國目前這樣一個“新興加轉(zhuǎn)軌”的證券市場,宏觀政策對調(diào)節(jié)市場發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。一切對證券市場的宏觀調(diào)控政策的出臺,都是為了防止股市的大起大落。
綜上所述,我們可以得出這樣的結(jié)論:想在中國證券市場有所收獲,一定要聽政策話,察言觀色,跟著政府走。
融部門紛紛開解藥
在股市連創(chuàng)新低以后,各金融監(jiān)管部門都沒閑著,紛紛表態(tài)。這些表態(tài),都傳達(dá)了強(qiáng)烈的政策信號。
中國銀監(jiān)會主席劉明康在博鰲亞洲論壇上公開呼吁干涉市場。他表示,一旦市場的主體不愿意或者是無能力克服他們的問題,監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須采取措施,來保護(hù)存款人和投資者的利益,這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)。劉明康是中國金融業(yè)監(jiān)管層第一個表態(tài)呼吁救市的高官,由此吹響了政府救市“集結(jié)號”。此后,國資委主任李榮融稱“國有股減持要為股市健康發(fā)展做貢獻(xiàn)”;4月15日,證監(jiān)會又新批一只股票型基金,一周共有十幾只基金同時發(fā)售;4月16日,央行辦公廳一位副主任接受媒體采訪時表示,目前,沒有進(jìn)一步緊縮房貸的新政策,“央行有新的政策出臺,會在央行官方網(wǎng)站公布”,“宏觀調(diào)控的對象不是股市和樓市,但是會關(guān)注這兩個市場,制定貨幣政策時會予以考慮”。種種跡象表明,國務(wù)院各相關(guān)部委紛紛出手救市,相繼發(fā)表或出臺了有利于股市健康發(fā)展的言論和措施。
監(jiān)管部門暖風(fēng)頻吹,著名財經(jīng)博客作家沙黽農(nóng)認(rèn)為一攬子的救市政策或許正在醞釀之中,救市絕對在情理之中,諸多利好隨時有可能出臺。
近日,有相關(guān)媒體報道,在市場波動下,王岐山告誡眾基金經(jīng)理“基金也要講政治”,要求各大基金在現(xiàn)時情況下,不能做出危害股市穩(wěn)定的投資決策。中國香港明報引述市場人士透露,王岐山近日到中國證監(jiān)會考察,并聽取尚福林的匯報時,特別強(qiáng)調(diào)對基金的有效監(jiān)管。早在2007年初,王岐山訪問英國金融城時,他就對媒體坦言,“作為新興市場,中國的資本市場一定會有挫折,一定會有毛病,但也一定會更加開放,一定會不斷健康成長?!弊鳛樾乱粚谜兄鞴芙鹑谕赓Q(mào)的副總理,王岐山上任之后面臨眾多難題。正如溫家寶總理在3月18日的記者招待會上坦言:“今年是最困難的一年”,“目前最大的困難是物價過快上漲和通貨膨脹的壓力,隱藏的風(fēng)險是經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的波動,我們必須在這兩者之間走出一條光明的路?!?/P>
貨幣政策該緊到什么程度,人民幣升值該快到什么程度,才能在通脹和發(fā)展之間找到平衡?這一切,都在等待王岐山給出答案。(東方早報)
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